今後予想される相場のサイクル−株ロマン

■「値幅整理」は最終段階

すごい下げですね。遂に日経平均は８０００円を割りました。２００３年５月以来の水準です。どうして、ここまで下げるのですか。２００３年といえば、バブル崩壊の厳しい時でした。日本の景気、企業業績はそこまで悪くなっているのですか。

株価の形成には、「実体」と「需給」が組み合わさっている。今は需給が優先している相場で、とくに、外国投資家の売りが下げに拍車をかけている。景気、企業業績の実体は２００３年頃に比べると悪くない。

悪くないのなら、売らなければいいのに。

そうもいかないんだ。各家庭だって、お金の必要な時はある。子供の入学金をつくるために持っている株を売ることだってある。いま、アメリカ、ヨーロッパはお金が回らなくなって不足しているから日本の株を売って資金手当てをしているんだ。「あと５兆円くらい売りたいらしい」、という話も聞こえてくる。

そんなに売り物が残っていたら、もっと下がることになるでしょう。

こういう時は女性の購買心理が参考になると思うよ。ブランド品が市価の半値くらいになれば、同じような品を持っていても、さらに買いたくなる。バーゲンセールには人だかりができる。今のマーケットにはＰＢＲ（株価純資産倍率）が０．５倍ていどになっている銘柄はかなり出ている。ブランド品のバーゲンセールに近い状態。日本には個人金融資産が１４００兆円もあるから、必ず買いが入ってくる。実際、毎日２５億株程度の売買高がある。「売買」ということは、売っている人がいれば、買っている人がいる。

前回でしたか、新日鉄の話をしました。２００３年頃の配当は年１円５０銭でしたが、今年３月期は年１１円です。２４日の株価は２８１円ですから配当利回りは３．９１％です。しかし、株価が１０円下がると配当金は飛んでしまいます。

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