パナソニックが三洋電機を買収−株ロマン

■作れば売れる供給優先の時代は終わり

今日の朝刊でパナソニックが三洋電機を買収すると載っていたわ。すごい、お話ですね。

そうだね、大きい話だね。パナソニックが、三洋電機の株主から保有株を買い取るという。三井住友銀行の４３２７万株（全体の２．３％）ほか、大和ＳＭＢＣ、ゴールドマンサックスなどからの取得を予定しているという。年内にも合意を目指す方向ということのようだね。

両社の株価を３１日の終値で見ますと、パナソニック１５１２円、三洋電機１４５円です。この株価から見ますと、このままでは三洋電機は先行き苦しいということですね。もともと、両社は親戚みたいな間柄ですから、パナソニックが救済するということでしょうね。

そうだね。三洋電機の過去最高の株価は１９９０年に１０８０円があった。その頃の松下電器は２２００円くらいだったから、開きは２倍くらいだったが、今は１０倍になってるね。しかも、三洋電機の株価は東証１部の単純平均２３７円（３１日）を３９％も下回っているんだ。つまり、マーッケトでの評価はかなり低い。

三洋電機は野中ともよさんが経営者に顔を出されていましたね。会社四季報を見ましたら２００６年３月期から無配なんですね。てっきり、配当は実施してる思ってたわ。有利子負債は多いのですか。

■本業の儲けを表す「営業利益率」が大切

週明け５日に９月中間決算を発表予定で、最新データではないけど、四季報ベースでは０８年３月期で現金預金２８０７億円に対し、有利子負債は５１２７億円となっている。それよりも、前期の営業利益率が３．６５％とパナソニックの５．７２％に比べ低い。しかも、今期見通しではパナソニックは６．２％とアップ見通しだが、三洋電機は２．７％へ低下する見通しにあるんだ。

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