期間を想定しない投資はありえない（松本音彦の相場の勘所）

■株価下落時に長期投資を持ち出して逃げ込む言い訳は醜い

　本来、予定期間を想定しない投資はありえない。結果的に「塩漬け」保有を強いられるにせよ、当初には期間の目算があるはず。ところが、実際には、この重要な点がとかくアイマイにされているようだ。一方、市場周辺では＜長期に保有することが最善の投資法＞とする考え方が優勢で、しかもいうところの『長期』の具体的内容−−５年なのか、１０年なのか−−が漠然としているため、とくに個人投資家の場合、予定期間の査定がより甘くなりやすい。

■「長期投資・最善」説に思う

　さて、ごく当たり前にみえる「長期投資・最善」説が果たして信じるに価するか、どうか。厳然たる過去の株価軌跡（日経平均）を直視してみよう。

�@ まず、戦後の歴史的大天井（８９年末の３万８９１５円）と時価水準：当時から、すでに１７年余り経過。それで時価はどうか、ざっと『３分の１』の水準にすぎない。０３年４月の７６０７円安値では、実に『５分の１』の惨状だ。
�A 次いで、ＩＴバブル高値（００年４月の２万８３３円）と時価水準：�@に比べて落差は軽いが、７年を超えてまだ当時の６割水準とどまっている。このＩＴバブルの後遺症は今日なお優良ハイテク株で尾をひき、それが問題の「株式放れ」の一因になっている。
�B 近くは、０７年高値（７／９の１万８２６１円）と時価水準：思わぬ世界的金融波乱に見舞われ、僅か半年弱で３割超の下落に。現状、下値不安が払拭されていない上、中期上値メドでは０７年高値〜�Aの００年高値が遠い。

◎ なお、長期保有しても『報われない』ケースとして「数年を超える株価低迷」がある：米国で『黄金の６０年代』と呼ばれた次の７０年代は、１０年近くもＮＹダウ平均がほぼ横這いで推移した。

■長期保有でキズを深くした失敗例は少なくない

　むろん、一般論として長期保有は短期売買に勝る−−近年では、安値７６０７円から０７年高値１万８２６１円までの４年２ヵ月で、日経平均が２．４倍に上昇した−−とはいえ、長期保有して、かえってキズを拡げた失敗例は少なくない。
　今回、長期投資最善説にあえて水をかけたのは、株価が大きく落ち込んだ時ほど、ソレが気安め的・言い訳的に言われることが目立つからだ。

　〜�@での１７年、�Aでの７年が『短期』というなら、話は別だが〜